2021年9月27日晚间，AI行业“老兵”、人工智能和大数据科技企业——合合信息正式披露了招股说明书，准备在科创板上市，中金公司为合合信息的独家保荐人。

　　合合信息的创始人是人工智能行业的知名技术专家镇立新，镇立新目前直接以及间接通过上海狮吼，合计持有合合信息39.93%的股份，是公司的控股股东及实际控制人。

　　镇立新，现任公司的董事长兼总经理，其学历是中科院自动化研究所，模式识别与智能系统专业的博士。

　　他跨商界和学术界，曾经分别在大连海事大学和同济大学，担任讲师和兼职教授。在创立合合信息之前，镇立新是摩托罗拉（中国）的高级经理。

　　镇立新不仅是公司的老板，也是公司的核心技术人员、研发团队的带头人，合合信息旗下的主要产品均由镇立新主导研发。

　　根据招股说明书披露的数据，截至2021年一季度末，镇立新共发表了10篇在智能文字识别领域的论文，手握53项发明专利（作为第一发明人的专利有31项），其中，国际发明专利有22项。

　　除了控股股东镇立新之外，风云君发现，知名风头机构经纬创投，持有合合信息5.24%的股份。另外，东方财富的老板其实，也持有2.2%的股份，是公司重要的个人股东之一。

　　公司C端业务收入从2018年的0.92亿元增长至2020年的4.18亿元，2021年一季度，公司C端业务收入达到1.29亿元。

　　C端业务收入占公司营业收入的比例从2018年的46.88%一路提升至2021年一季度的75.57%。

　　C端业务和B端业务，在底层的技术架构上没有本质的区别，两者无非就是在下游客户类型、产品交付形式、计费方式等方面，有所区别而已。

　　鉴于C端业务目前是公司最主要的收入来源，为简化分析，风云君这里只对C端业务做详细的论述。

　　合合信息的C端业务主要是指公司旗下的三款面向全球个人用户的APP：名片全能王、扫描全能王以及启信宝。

　　名片全能王，相信很多职场人士都用过，这是一款名片及人脉管理应用软件，功能是将纸质名片转变为电子联系人，从而实现名片的便捷管理。

　　和名片全面王类似，扫描全能王提供的扫描及图像处理功能将手机、平板变为随身携带的扫描仪。用户可以凭借扫描全能王，将普通的文档，直接扫描为PDF文件或图片。

　　智能文字识别是人工智能领域的一个重要分支，该技术可以进一步细分为智能图像处理、复杂场景文字识别以及自然语言处理（NLP）等。

　　智能图像处理，可以对模糊图像进行去模糊化、去阴影化处理，对形变图像可以进行还原矫正。

　　如果所写文字是潦草的，或者有墨迹渗透的现象（如下图所示），这时候，复杂场景文字识别技术就派上了用场。只要提供足够多的有效数据，再辅以深度学习算法模型进行多次训练和迭代，再潦草、再扭曲的字体，都可以被识别出来。

　　至于自然语言处理，则主要用来对已识别的字符进行纠错，例如错字、漏字等，以提升识别的精准度。

　　公司自己的说法是，名片全能王和扫描全能王这两款产品，在中国目前处于“独孤求败”、无人可以与之匹敌的地位。

　　根据App Annie的数据，2020年，名片全能王与扫描全能王的活跃用户数、用户下载量之和，远大于同类型的APP，iOS 评分也高于同类APP。但是，活跃用户数和用户下载量，到底是多少，公司并没有公开披露。

　　估计也有很多人用过启信宝，这是一个企业商业信息查询平台，专门为用户提供企业查询、商业尽调等数据服务，类似的应用还有天眼查APP、企查查APP等。

　　启信宝的底层技术为大数据挖掘、知识图谱以及自然语言处理等，因此，可以将启信宝理解为一款商业大数据产品。

　　启信宝APP 于2015 年正式上线 年，启信宝已经汇集中国境内2.3 亿家企业，数据量超过1000亿条，这些数据包括工商信息、经营异常、司法涉诉等多个标签。

　　另外，用户还可以利用启信宝，生成一些数据分析报告，比如信用报告、股权结构报告等。

　　根据合合信息的说法，目前中国的商业大数据C端APP的市场集中度较高，国内基本已经确立“一信两查”的格局，头部的三家分别为启信宝、企查查以及天眼查。

　　根据灼识咨询的《中国商业大数据服务行业蓝皮书》，2020年，启信宝为中国商业信息查询市场排名第三的APP。

　　另外，根据艾媒咨询的数据，2020年中国商业查询平台月活跃用户的市场份额中，天眼查几乎是一家独大，占比高达72.4%，企查查紧随其后，占比为17.6%，排名第三的启信宝，占比仅为6.5%。

　　公司依然没有披露启信宝的用户下载量、活跃用户数等指标，只是表示，名片全能王、扫描全能王、启信宝这三款APP，在2021年3月的月活跃数合计约为1.2亿。

　　公司C端产品的收入来源主要有两种，一种是按期间收费的VIP会员模式，也就是订阅收费，这是公司最主要的收费模式。

　　还有一种是按使用次数进行付费，比如你要在启信宝上购买一份报告，这份报告就是按次数计费的产品。

　　用户可以通过APP或者Web端直接付费，如果是国内用户，一般是通过微信、支付宝、银联等第三方进行支付；如果是海外用户，则需先向App Store、Google Play等平台付款，再由平台向公司结算。

　　截至2021年一季度末，名片全能王和扫描全能王的VIP会员可以分为月度会员和年度会员。

　　包年的线元左右，包月的线元/月/人，名片全能王是63元/月/人。无论是包年，还是包月，名片全能王都要比扫描全能王贵些。

　　启信宝只有包年，没有包月，一年的会费为366元，是三款APP中VIP年费最高的。

　　2018-2020年，名片全能王和扫描全能王的C端收入从0.69亿元增长至3.5亿元。同期，启信宝的C端收入从0.23亿元增长至0.68亿元，很明显，启信宝的收入增长速度要低于名片全能王和扫描全能王的收入增长速度。

　　名片全能王和扫描全能王的C端收入占公司C端业务收入的比例从2018年的75%持续提升至2021年一季度的85%。合合信息靠C端业务，而C端业务靠两个“全能王”。

　　公司的技术团队负责人就是公司老板镇立新，镇立新的技术背景风云君在第一个章节就做了介绍，这里就不再重复说。

　　除了镇立新，合合信息的核心技术人员还有5人，这5人中，3人是博士，2人是硕士。值得一提的是，4人都曾在摩托罗拉（中国）工作过，也就是说，公司核心技术成员大部分是镇立新在摩托罗拉的前同事。

　　公司的研发人员数量是最多的，截至2021年一季度末，合合信息共有753名正式雇员，其中研发人员为435人，公司近60%的员工都是从事研发工作。

　　2018-2020年，公司研发费用（扣除股份支付费用）从1.27亿元增加至1.67亿元，2021一季度的研发费用为0.51亿元。

　　研发费用的绝对值还是在持续增长的，只不过由于公司营业收入增长较快，所以研发费用率反而下降了。

　　截至2021年一季度末，合合信息共有111项专利，这些专利全部为发明专利，其中，境内发明专利73项，境外发明专利38项。

　　公司无任何有息负债，同时，由于公司的收费模式主要是订阅，所以公司账上有大量的预收款项，流动性充足。

　　预收款项从2018年的0.62亿元增长至2021年一季度的2.58亿元，预收款项占营业收入的比例从2018年的31.6%增长至2020年的42%。

　　预收款项可以作为合合信息营业收入一个先行指标，预收款项的绝对规模和占比均在不断增加，说明公司未来的业绩趋势是不错的，从财务数据上看，也确实如此。

　　在经历2018、2019年连续两年的净亏损之后，公司于2020年成功扭亏为盈，净利润达到1.3亿元。

　　由于公司账上有大量的预收款项，所以现金流的表现要比净利润好些，经营性现金流和自由现金流在2019年，也就是比净利润提前一年，就实现了净流入。